郭树清首次亮相证监会未谈股市

出乎大多数人的意料，新任中国证监会主席郭树清首次公开发表演讲不谈资本市场谈经济，以一个学者型官员的视野与资本市场进行首次“对话”。

昨日，在出席国际金融论坛2011全球年会时，郭树清根据会议确定的主题，就世界经济再平衡问题发表了演讲，只字未涉资本市场话题。但巧合的是，之前一天证监会就加强上市公司分红等市场高度关注的问题进行了回应，分析人士认为，这当中应该体现了郭树清对当前市场建设发展的一些看法。可以说，他的态度和思路已经提前在公众面前“亮相”。

郭树清在演讲中提出，将全球不平衡归因为中国因素依据并不充分。在世界经济的再平衡过程中，中国的确可以做很多事情。国际社会对中国提出了很多要求，希望中国承担更多的责任、享受更多的权利，是有道理的。但必须强调，责任和权利必须对等，目前要求中国承担的义务太多，而赋予的权利相对较少。一些发达国家在提倡投资和贸易自由化方面的声调很高，但是落实力度有限。因此，如果在可持续发展、绿色发展方面，国际社会能够加强协同、共同应对，将会比较理想。

他指出，从国内情况看，中国经济存在着不平衡的问题，体现在：一是城乡差距较大，城乡居民收入差别较大、消费差别也较大。二是地区之间差别较大。三是商品和服务之间差距很大，相对于商品消费而言，服务消费严重不足，以医疗、教育、卫生、旅游等为代表，几乎所有的服务行业都存在短缺问题。四是公共服务比较欠缺且地区差别较大，但近年有所改善。五是相对于物质财富、金融财富的快速增长而言，我国的知识财富、人力资本增长相对缓慢，而生态财富甚至呈现负增长。

谈及中国经济对外的不平衡表现，郭树清认为，核心问题在于产业结构发展比较滞后。其中，制造业发达，增加值占GDP的比重高达48%，但产业高度集中于低附加值、低端产业。中国依靠低端的产品出口获得贸易顺差，尽管近年来贸易和经常项目顺差占GDP的比重有所缩小，有出口减少、进口增加的原因，但主要原因在于价格调整，即出口产品价格涨幅小而进口产品价格涨幅大。

“这种不平衡，给所有的发达国家、发展中国家都做出了巨大的贡献——工业产品价格逐渐下降，原材料、能源产品价格上升。”郭树清分析说，中国如继续保持目前的进口速度，特别是继续大量进口能源、原材料，会对世界造成很大压力，带来环境、排放的问题，使得产成品价格上涨并推动全球通胀，并减少对外的廉价储蓄和资本供应。因此，这种局面不能持续。

他提醒大家注意，近期人民币在离岸市场出现相对于美元的贬值，说明人民币汇率双向调整的预期已经开始成为现实，这是我国对外经济平衡关系开始好转的一个重要标志。

郭树清指出，世界经济的不平衡，实质是发达经济体向更高水平的经济形态，向后工业化、非物质生产转型的过程，这个过程当然痛苦，但由其带来的不平衡很难改变，可能也不需要改变。在走向再平衡的稳定增长过程中，最要紧的问题是发展中国家如何能够得到更多的经济资源，在未来发展中不至于被甩得更远。“现在发达国家资源是极度过剩，而发展中国家严重不足。”

在这个过程中，中国仍大有可为。郭树清说，中国拥有4万亿美元的海外资产，其中70%是外汇储备，直接投资比重非常低。“如果把每年外汇储备的四分之一、甚至二分之一拿来做直接投资，那就不得了了，这对所有国家都有好处，对中国也有好处。”

不过，我们已经闻到了“树”的味道——早在之前一天，他的态度和思路，就已经以回应市场关心的四方面问题的形式，随我们的报道展现在投资者面前。

可以充分相信，郭树清主席细读了13天来社会各界对他的建言和寄语，并在较短时间内，给予了积极的回应。那么，这“树”的味道是什么呢?我们愿意不揣浅薄，与读者诸君共同分析讨论一下：

首先，是一个态度。我们注意到，证监会关于市场热点问题的回应，态度是积极的。这种积极，不仅体现于回应时多次使用了“我们关注到市场各方对……问题的高度关切”，也包括了对市场关心和探讨相关问题的欢迎态度，如“业界继续深入探讨应有裨益”。这种积极，不仅体现于注意力对市场热议问题的集中，也包括了对这些热点问题的回答，即要实施的措施、拟议中的政策和酝酿中的思路。如果从13天这个时间概念来讨论，我们认为，回应的态度无疑既积极，又认真。

其次，是几个观点。前天的回应涉及分红、发审、融资和透明度建设四个问题。在提出下一步措施之前，每个问题都用去大量篇幅从源头解剖问题，内中很多观点，相信是深度地融入了郭树清对市场的思考。例如，就分红问题，回应中提到“上市公司应十分重视对股东的回报……上市公司的红利分配是投资者获取回报的主要形式。上市公司重视对股东的回报，对于培育资本市场长期投资理念，增强资本市场活力，具有十分重要的作用。”并且，回应中还总结了分红存在的四大问题，这些总结是比较到位的。再如，对发审制度，回应中关于发审制度内涵和外延的定义，对发审实务工作改革产物的由来、新兴加转轨的阶段特征和未来目标的定位，对发审制度基本适应现阶段经济发展和市场发展水平的判断，都是比较客观审慎的。还如，对于资本市场诚信和透明度建设问题，回应中讲到：“目前我国资本市场诚信方面还存在不少问题，这既反映出监管部门工作还不够到位、信用监管还需加强，也和上市公司、中介机构、投资者对诚信的认识不够到位，社会诚信环境有待进一步完善有关。”这个评价，也是比较中肯和全面的。

我们认为，深入分析这几个观点，有利于我们准确把握证监会下一步工作的思路。比较明显的，是证监会和郭树清打算从加强回报的角度推进后续的改革措施。

再次，是一种精神。尽管很多人都愿意使用“新政”、“新时代”等词汇来形容监管部门负责人更替可能给市场带来的影响，但我们认为，这些措辞和情绪，因有割裂发展过程之嫌，所以并不科学。

事实证明，在前天的回应中，证监会对一些问题的分析并未与之前有较大差别，例如，在讨论市场融资问题时，回应认为“宏观经济景气度、上市公司质量以及国际市场状况等因素已经成为影响市场运行的主导力量”，“沪深股市波动幅度有所加大，这是内外部复杂因素共同作用的结果，并非市场扩容的结果”，“融资功能是资本市场资源配置的最基础功能之一，对于促进社会资本形成、完善金融体系、调整经济结构具有不可替代的作用”。再如，对发审制度，强调其“必然随着经济发展、法治完善、市场主体成熟而不断地加以改进”。

由此可见，认识的深化是有既定规律的，它必须随着实践的深化而深化，表现为一个有因有果的过程。就资本市场领域而言，随着市场的发展，人们对市场面临的主要矛盾的认识会深化和变化，促成改革的共识会逐渐积累，最终形成变革。而在每一个发展阶段，认识相对地都会有一定的稳定性。因此，以监管主管的更替人为地为市场改革发展“断代”，不仅从理性的角度看不可取，而且从感情的角度讲，对前任也并不公平。

总之，初闻“树”的味道，感觉挺清新——地气用根来接，年轮一圈圈地增长。树其树矣，行人必荫。

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