证监会制定餐饮上市指引 信息披露是中心

全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖昨天表示，证监会正在制定餐饮行业的上市指引，预计上半年能够出台。业内人士对记者表示，证监会此举与香港证监会今年早些时候的做法十分类似，都是旨在强化特殊行业的信息披露和投资者利益保护，同时保障市场化的发行机制。

餐饮行业由于财务指标有操纵空间、容易偷逃税款以及食品安全等问题，无论在香港还是内地证券市场都是发行上市的“困难户”。去年以来，餐饮企业在A股的IPO全线受挫，包括知名企业俏江南也撤回了上市申请。在香港，金钱豹先是谋求上市，后来又转而选择了出售给一家私募股权基金。

但是香港市场并没有卡死餐饮企业上市之路，而是在信息披露上对其予以特殊关照，并在今年1月份出台了一份餐饮企业的上市指引。

信息披露是中心

港交所的上述指引包含七大关注点：分别是“供货商、食材来源及其价格”、“同店销售额及桌/座流转率”、“现金管理”、“商标”、“扩充”、“定价政策”以及“食品安全质量监控及投诉”。

这七大关注点要求得十分细致，除了一些普遍受关注的重要指标之外，还要求发行人披露如何杜绝供应商“吃回扣”，如何防范员工私吞和挪用企业的现金，如何保证单店的利润率，如何保障扩张后的门店利润率，如何保障食品安全等，非常具体和切中要害。

朱从玖昨天则表示，对于餐饮企业的特殊性，证监会高度关注。前一段时间因为正在制定餐饮企业上市指引，所以一些餐饮企业的上市申请没有往前进行，待指引推出后将按程序开展审核工作。

据朱从玖透露，正在制定中的这份指引主要针对信息披露，证监会对一些特殊性强的行业都制定了指引，目的是把特定行业的特殊风险充分揭示出来，提供参照，便于发行人、中介机构和审核人员把握住行业的重点。

一位投行人士则对记者表示，证监会过去发布指引的特殊性行业和有特殊情况的公司包括：保险公司、证券公司、外资公司、房地产公司和商业银行等。这些指引其实是一系列的信息披露内容与格式的准则。

此外，证监会创业板部也曾对媒体表示，考虑到创业板上市公司行业新、模式新等特点，证监会将与深交所一道考虑出台针对具体细分行业的信息披露指引，以求更好地向投资者反映生物医药、节能环保等行业的特殊技术指标。

发行改革再进一步

此次证监会针对餐饮行业发布上市指引，事实上也是发行改革向更加关注信息披露、弱化价值判断方向迈出的一步。

在2010年的一份指引中，证监会要求保荐人重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的九大类企业，审慎推荐包括房地产、纺织、交运、酒类和食品饮料、一般性服务业等八个领域的公司。

另外，在要求保荐人重点关注的七大类问题(也是导致当年IPO被否的主要原因)中，列在首位的就是持续盈利能力，主要体现为申请人经营模式发生重大变化、所处行业的经营环境发生重大变化、对有重大不确定性的客户存在重大依赖和存在其他可能构成重大不利影响的情况等。而信息披露类问题则排在最后。

业内对这种在盈利和行业上的把关持有很多不同意见。一是持续盈利能力事实上不确定因素非常多，很难判断;二是中国仍然是一个制造业为主的经济体，很多细分行业需要技术改造和升级，发展空间还是很大，“没有夕阳行业，只有夕阳企业”。

上个月，证监会主席郭树清在上市公司协会成立大会上表示，上市公司中需要更多诸如零售、餐饮和住宿的消费服务企业，不能因为它们简单就认为不重要。

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