新股破发 基金打新再次陷巨亏窘境

网下配售部分"解锁"，对新股上市首日价格的冲击力近日骤然爆发。

从6月5日上市的奋达科技起，到昨日收盘暴跌7.56%的中国汽研，短短数日连续有4只新股上市首日即宣告破发。而据数据，若将时间前移至5月25日，即网下配售股上市首日可流通规定执行的第一个交易日，截至昨日收盘，14只上市交易的新股中，目前已有9只新股跌破发行价，另有1只新股在上市首日破发后强行拉升，勉强在发行价附近徘徊。

对于一度为网下配售"解锁"而欢呼的基金经理来说，这些数据显然不是好消息。热衷于打新股的他们，本期望借助网下配售股上市首日可卖出的优势，赚取更多利润，但如果新股破发潮就此重现，那么迎接他们的，恐怕就是新一轮的巨亏潮。

"蜜月"后的痛苦

如果仅考察上市首日，5月25日至昨日收盘，14只上市交易的新股中，有7只新股上市首日股价收于发行价之上，且平均涨幅达到18.49%。对于许多号称"上市首日就抛掉绝大部分新股"的基金经理而言，这7只新股的表现给他们带来了"蜜月期"的感觉。

但"蜜月"的时间总是很短。自网下配售股加入新股上市首日的抛售大军之后，零星的"破发"仅在十几日后便有燎原之势，而昨日中国汽研一度深跌至9.15%、收盘跌幅达到7.56%的走势，则将基金经理对新股破发的忧虑推到一个新的高峰。而面对近期新股破发频频来袭之势，基金经理们已无力欢呼，他们需要正视的是已经发生的亏损。

仍以中国汽研为例，这家上市公司的网下配售引来众多基金、券商等机构的热捧，最终有超过40只基金获得配售，其中5只基金持股位居前十大股东之列，这5只基金合计持有中国汽研1472.7万股。而在昨天上市首日暴跌之后，以收盘价计算，仅这5只基金浮亏就已高达913万元。若以40余只获配基金集体计算，则浮亏将达数千万元之巨。需要强调的是，由于这批网下配售股上市首日可卖，而根据此前基金经理们的打新股策略，这数千万元的浮亏很有可能已经成为实际的亏损。

"打新热"或降温

业内人士指出，随着网下配售股上市首日可流通新规的执行，新股上市后承受的抛压将大幅度增加，那些基本面不好或者发行市盈率过高的新股，上市首日破发可能成为必然，而这种趋势需要引起热衷打新的基金经理高度重视。从中国证券报记者的采访来看，部分基金经理已经开始重新评估打新股的风险，并表示未来在新股投资上会更注重基本面和股价估值的深度研究。这或许意味着，盲目的"打新热"或将藉此降温。

"以前新股上市首日暴涨的一个重要原因，是网下配售有三个月锁定期，因此市场上可流通股份少，护盘资金可以轻松拉升股价。但网下配售'解锁'后，如果新股基本面不好，护盘资金的力量就无法维持住股价，新股破发的风险将会大幅度增加。"一位基金经理表示，"就目前而言，我们不会改变上市首日就基本清空获配新股的策略，但会在申购新股上更为谨慎。新股的基本面、首发市盈率以及承销商过往的历史表现等，都会成为我们重点研究的问题。"

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