融资融券“转常规”规则体系就绪 标的证券扩容

融资融券试点业务“转常规”的规则体系已基本就绪。本报获悉，沪深交易所已完成《融资融券交易实施细则》等配套规则的制定并上报，沪深标的证券拟扩容至上证180、深证100的280只成份股以及7只ETF。

8月19日，证监会对外公布《证券公司融资融券业务管理办法》修订草案、《证券公司融资融券业务内部控制指引》修订草案，及《转融通业务监督管理试行办法(草案)》，并向社会公开征求意见。截至9月4日征求意见结束。这些办法将于近期公布。

与此同时，“转常规”相关的其他配套规则也基本准备完成。

目前，沪深交易所完成了《融资融券交易实施细则》的制定，并已上报证监会。根据该细则，符合条件的ETF基金也可成为两融标的证券。同时，两所的融资融券交易会员指南、业务手册，中登公司关于融资融券登记结算业务的实施细则、业务指南等也已制定完毕。

权威人士称，沪深交易所将在证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》后，发布《融资融券交易实施细则》，并同步调整标的证券和可充抵保证金证券的范围。

调整后的融资融券标的证券池拟纳入280只股票和7只ETF基金。股票部分包括上证180指数的180只成份股，以及深证100指数的100只成份股;ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF。

一券商人士表示，融资融券转常规、标的证券扩容，不仅会吸引更多投资者参与、激活已参与客户的交易热情，也将使更为丰富的交易策略和投资策略成为可能。

汇金公司增持四大行对金融股形成的利好效应正在慢慢递减。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，18日，多只银行股成为融资融券大户主动减仓的对象，深发展、浦发银行、兴业银行、民生银行当天融资净偿还金额分别达4100万元、3120万元、2439万元、1596万元，在90只融资融券交易标的中排名居前。市场人士认为，银行股经历了连续近一周的小幅上涨，获利资金兑现意愿强烈，对于使用杠杆交易的两融大户而言更是如此。

统计显示，18日两市融资买入金额12.5亿元，融资偿还金额13.1亿元，全天融资净偿还金额6287万元。值得注意的是，最近三个交易日，两市融资买入金额均未超过融资偿还金额，资金流出迹象较为明显。

18日两市融资买入金额居前的个股为中联重科、海通证券、长江证券、中集集团和中兴通讯，融资净买入金额分别达3318万元、2326万元、1857万元、1845万元和1582万元;融资净偿还金额居前的个股为深发展A、浦发银行、兴业银行、贵州茅台和民生银行，在融资净偿还金额最多的5只个股中，银行股多达4只。

卖方机构认为，银行股之所以遭到较大规模的融资净偿还，主要原因是大盘蓝筹股的防御功能有所弱化。招商证券认为，大盘在创出2318点的新低后迎来强劲反弹，市场空头气氛已被逆转，但是因为短期涨幅过大，需要时间进行整理稳固，反弹的高度可能会受到60天线2570点的制约，也就是说从底部2318点起来大约会有250点的反弹空间。在这个过程中，个股将会出现分化行情，小盘成长股的进攻性将会得到充分体现，而以银行为首的大盘蓝筹股的防御功能将被弱化。

不过，若从相对较长一点的投资周期来看，机构认为投资银行股能够获得绝对收益。瑞银证券认为，来自经济下滑、房地产、小企业和平台贷款的风险担忧依然是抑制银行估值修复的主要因素;但估值的相对优势和业绩相对的稳定增长能使板块在下跌中有相对收益，并在长期有绝对收益，维持对银行板块的中性投资评级。

瑞银证券预计，3季度16家A股上市银行业绩同比增长32%，其中中农工建交等五大行增长30%;农行的增长率将会最高，达到41.6%。此外，上市银行贷款规模同比增速将从二季度的15.9%回落至15%，主要原因是存款增速加速放缓，可能从二季度的14.5%下落到12%;净息差整体将环比小幅提升约2个基点，个别银行超过10个基点;成本收入比环比将略有上升，但同比下降;信贷成本略有上升，拨备覆盖率将小幅提升。

对于上市银行的不良贷款余额和比率，瑞银证券认为三季度依然会维持双降的趋势不变，但部分银行关注类贷款的余额或不良贷款余额将出现小幅上升，这部分上升主要来源于小企业贷款和个别大额贷款。预计在经济减速的背景下，房地产及相关行业贷款在四季度或明年一季度可能会暴露出部分资产质量问题。

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