中国金融期货交易所修订出台套保套利管理办法

积极推出改革创新举措促进市场功能更好发挥

简化优化套期保值审批流程，引入套利交易管理制度

为深入贯彻落实2012年全国金融工作会议精神和全国证券期货监管工作会议精神，中国金融期货交易所3日修订出台了《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》(下称《办法》)，进一步优化了套期保值管理业务，同时引入了套利业务的制度措施。这是股指期货上市以来，中金所在股指期货交易制度上的一项重要改革创新举措。

据中金所有关负责人介绍，本次起草的《办法》主要遵循“完善机制，促进股指期货功能发挥”，“优化管理，深化市场服务”，“加强监管，促进市场稳步健康发展”等指导思想，对套期保值、套利交易业务的额度申请审批、交易行为以及监督管理等做了明确规定。此外，为进一步做好《办法》的具体落实工作，中金所还专门制定和完善了相关业务指南，以帮助投资者更好地熟悉新规则。

与原有的《中国金融期货交易所套期保值管理办法》相比，新《办法》通过对境内外市场套利交易制度与监管规则的研究，结合股指期货市场运行情况与套期保值业务监管经验，建立了套利交易管理制度。主要内容包括：一是界定了套利交易类别。结合目前股指期货市场存在的套利模式，并考虑到未来市场发展，《办法》规定，套利包括期现套利、跨期套利、跨品种套利形式。二是参照套期保值管理的模式，同样实行额度审批制，采取按品种审批的方式，规定套利额度12个月内有效。具体额度审批主要依据客户证券市场交易情况、资信状况、套利交易方案以及市场发展的实际情况。三是确定了套利跟踪管理制度，强化对套利交易过程的跟踪管理，关注套利客户持仓变化和期现货市场交易规模匹配情况。四是加强了对套利交易行为的监管，明确了套利交易申请人的义务，并针对违规套利行为规定了相应的监管措施。

在引入套利交易管理的同时，《办法》还根据市场发展的要求对原有套期保值审批流程进行了简化和优化。首先，将套保额度的有效期从6个月延长到12个月。会员、客户在套期保值、套利额度期限届满后仍然需要进行套期保值、套利交易业务的，应当在额度有效期到期前10个交易日向交易所提出新的额度申请(此前规定为5个交易日)。其次，不再要求客户和会员在套保申请材料中提交近两年经审计的财务报告。

此外，新的管理办法提高了对套期保值、套利业务监管的针对性和有效性，以引导市场理性交易，促进市场稳步健康发展。比如明确了套期保值、套利交易行为在交易方向、时间和规模等方面的要求，加强交易行为监管，从额度申请、报告和配合调查义务、交易合规以及违规交易行为查处等方面完善了相应的监管措施。

股指期货上市以来，市场交易秩序良好，客户参与交易较为理性，期货价格走势合理，市场总体运行平稳。据期货日报记者了解，股指期货对证券市场的积极影响正逐步显现。一是投资者的经营策略开始发生改变。机构和成熟的个人投资者积极利用股指期货进行套期保值和对冲交易，敢于稳定持股，实现稳健经营，业绩增效明显。二是有助于市场加速创新升级，拓展了市场的深度广度，提升了市场层次内涵，推动市场利用股指期货进行产品创新和业务领域拓展，使得市场技术含量明显提高，机构的“专业优势”凸显，市场结构向成熟化方向演进。

目前，证券公司、基金公司、QFII和信托公司等机构的参与股指期货的政策陆续出台，证券公司自营、资产管理等业务以及基金公司的专户理财业务已经实际参与股指期货交易，信托公司开始开户，一些成熟理性的个人投资者也纷纷加入利于股指期货规避现货市场风险的行列。据记者了解，一些证券公司、基金公司等各类机构投资者，在2011年股市的单边下跌行情中，成功运用股指期货进行股票仓位管理，取得了较好的避险效果。有统计显示，绝大部分逆势取得正收益的券商类理财产品，去年均参与了股指期货进行对冲避险。

业内人士认为，新修订的《办法》将有利于进一步吸引机构投资者和成熟的个人投资者入市，引导市场规范理性交易，促进股指期货市场稳步健康发展，更加充分发挥股指期货服务国民经济、服务资本市场、服务广大投资者的功能。

据悉，该《办法》自2012年2月3日起正式实施，原《中国金融期货交易所套期保值管理办法》同时废止。

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