大商所继续强化市场培育 引导主体参与利用市场

在近日业内相关机构举行的一次焦炭期货交割座谈会上,大商所交割部有关专家就焦炭期货运行情况接受记者采访时指出,按照“高标准、稳起步”的要求,在交易所系列工作推动下,焦炭期货上市半年多来运行平稳、交割顺畅,上市半年来市场表现甚至优于大商所其他多个品种上市后同周期的表现,下一阶段交易所将继续加大市场培育工作,引导各类主体参与和利用市场,促进市场功能发挥。

焦炭期货运行平稳、交割顺畅

大商所交割部人士介绍说,为保证焦炭期货上市后成功运行,交易所在焦炭期货上市前后做了充分的准备工作,如走访调研了大量现货企业,举办了40余场市场推介活动等。从焦炭期货上市交易半年情况来看,总交易量达到263.66万手,折合商品2.64亿吨,日均持仓1.19万手,折合商品119万吨。合约运行期内价格走势稳定。

在总结J1109合约交割情况时他说,9月19日J1109合约进入最后交割日,此次共交割商品54000吨,有4家仓库、3家质检机构、17家法人客户参与其中,由于监管有效、组织得当,交割过程十分顺畅,没有发生一起交割违约现象。为保证此次交割顺利进行,前期交易所克服了焦炭规则制度创新多、多数仓库和质检机构第一次参与期货交割业务、各参与方对交割流程不熟悉等不利条件,通过模拟交割、业务培训等方式让市场各参与方尽快熟悉业务,同时加强了交割宣传和交割风险处理部署等工作,在交割过程中通过做好视频监控系统建设工作对焦炭期货进行全方位的检验,确保了市场平稳运行和交割顺畅。

他说,整体来看,焦炭期货上市以来,焦化企业、贸易商、钢铁企业、套利投资者、交割仓库、质检机构等各方参与了该合约的交易或交割环节,对相关制度表现出较快的适应能力;套保、交割等制度上的创新经过市场检验反映良好。据统计,目前市场上参与焦炭期货的法人企业占投资者总数的1.53%,高于大商所去年所有品种1.33%的平均水平,其中焦炭生产和贸易企业参与积极、表现突出。焦炭期货上市半年来稳健运行及J1109合约顺利交割表明,焦炭期货合约、规则初步经过了市场检验,达到了“高标准、稳起步”的要求。

质量标准符合市场现况和产业政策

合约交割品质量标准关系到焦炭期货价格水平,从焦炭期货上市以来价格运行情况来看,期货价格与现货基差相对稳定,在产能过剩、商品供大于求的产业和市场格局下,焦炭期货价格一般低于现货,对此,参加座谈会的人员认为焦炭期货价格这一运行特点反映了现有产业格局和市场状况下可交割品市场的实际。

记者了解到,在焦炭期货交割质量标准设计上,大商所参照冶金焦炭的国家标准和现货贸易合同中约定的指标,分析了大量有代表性的检验数据,按照其重要性排序及质量检验数据的敏感性建立了焦炭期货交割质量指标体系和指标值,交割品所涵盖的品种范围占全国焦炭产量的80%。据了解,目前我国重点钢铁企业高炉炉型大部分在400—3000立方米之间,占全国高炉数量的70%,产能占全国的73%;其中1000立方米以上的大型高炉具有单位投资省、效能高和成本低等特点,代表了钢铁工业技术装备的发展趋势,为国家产业政策所支持;1000—3000立方米之间的炉型产能占总体的45%,为国内钢铁企业主流炉型。大商所设计的焦炭交割标准品各项指标值选取范围体现了这些高炉的需求;对于仍占总产能的29%的400—1000立方米的高炉用焦,则设计了替代品标准,以满足这部分高炉企业的市场避险需求。

大商所交割部专家表示,在焦炭交割品质量标准确定中,交易所根据国家产业政策导向和市场实际选择了适当的标准,顺应了国家淘汰落后的产业结构政策,同时也方便了更多焦炭进入交割范围、突出焦炭大品种的特点,体现了交易所服务现货市场、方便现货企业充分地参与和利用期货市场,并保障市场有充分的可供交割量防范风险的思路。

将继续强化市场培育,吸引各类主体参与和利用市场

座谈会上,与会市场人士还对目前影响和制约焦炭期货流动性提高的原因进行了分析与探讨。大家认为,尽管与其他今年新上市品种相比焦炭期货表现较为突出,但作为一个新上市品种,还需继续强化市场培育,以进一步增强流动性,引导更多主体参与和利用市场。大家认为,目前制约焦炭期货流动性的主要原因有:焦化行业产能过剩导致现货价格波动幅度较小,目前上游焦煤价格不断上涨,下游钢材价格整体回落,市场压力较重;在焦炭现货贸易点对点的模式下,引导企业利用期货避险还需一个过程;6月份开始国家严控新增贷款数量,给焦化企业和钢铁企业造成了巨大的资金压力;作为全球第一个焦炭品种,与其他国际联动性较强的品种相比,焦炭期货缺少外盘价格波动参照,同时大连期货市场上焦炭品种作为能源系列中较为孤立的一个品种,与其他品种相关性较弱,在参与主体、资金等方面关联度相对较低;焦炭属大宗散货,与人们日常生活关联度较弱,一定程度上也影响着个人投机者对焦炭期货的参与热情等。在这样的市场特点和格局下,焦炭期货市场的培育需要做出更多的努力。

大商所专家表示,针对焦炭期货、现货市场状况及J1109合约交割经验,下一步大商所将继续加强市场培育,着力吸引焦化企业、中小钢铁企业和专业投资者参与利用市场;加强仓库和质检机构管理,提高交割仓库的服务水平,降低交割成本;并将继续深入追踪焦炭期货的运行情况,及早发现市场运行中可能出现的制度规则与现货市场不匹配的地方;继续组织由交割仓库、质检机构、会员和客户等市场主体参与的座谈会,在更广泛的范围内听取意见和建议。

参与座谈会的业内人士表示,期货市场的新品种从上市到成熟需要一个过程,随着焦化、钢铁产业结构的不断调整及全球经济运行方向明确,焦炭期货必将逐步被市场认知、认可,各类主体参与的积极性也必将进一步提高。

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