昨日国内商品期货全线重挫

沪铜大跌、油脂大跌、期指大跌，连一向跟其他商品“唱反调”的黄金也大跌，这是一个不折不扣的“黑色星期四”，期货市场各品种无一幸免全线重挫。截至发稿，外盘市场亦是一片惨淡，伦铜继续以大阴线创出本轮调整新低，美股期货同样呈现大跌格局。业内人士表示，美联储会议的结果难以起到强心针作用、评级机构四处点火、恐慌情绪从欧债开始蔓延至新兴国家等因素，让市场出现了极大的恐慌情绪，短期弱势已较为明显。在止损盘不断涌出的情况下，期货市场可谓迎来今年的“最恐慌时刻”。

商品期货全线重挫

昨日国内商品期货市场可谓一片愁云惨雾。从早盘开盘就全线下挫，全天基本处于弱势震荡。基本金属方面，沪铜下跌最为醒目，跌幅达3.57%，一度跌破了6000元大关。另外，沪铅跌幅达到了4%，沪锌的跌幅也将近3%。能源化工也是重灾区，天胶大跌4.27%，LLDPE大跌4.08%，PTA大跌2.88%，PVC大跌2.75%，其弱势极为明显。农产品板块较为抗跌，但“油脂三剑客”(豆油、棕榈油和菜籽油)的跌幅都在1%以上。

截至发稿，外盘市场跌幅更为惊人，伦铜盘中已跌去逾5%，继续创出年内新低，并已完全破位。伦锡更是跌逾8%，镍、锡、锌的跌幅都在3%以上。美国原油跌幅在3.7%左右，重新回到了82美元附近。芝加哥农产品期货的跌幅在1-2%之间。值得注意的是，此前一向跟其他商品“唱反调”的贵金属也未能幸免，其中黄金盘中跌逾2%，盘中报1767美元;白银也跌逾2%。

“从深层次上说，市场恐慌的情绪可能不止于欧债危机，”南华期货研究所所长朱斌表示，市场已从对欧债危机的担忧蔓延至对新兴经济体经济增速放缓的忧虑，这一点尤以中国因素最为突出。由于采取紧缩政策，中国经济已经出现了放缓的苗头，部分企业的倒闭潮也开始显现，这一点比欧债危机更让商品市场担忧。从有色金属的下跌看，其现象是国内领跌国际，也在一定程度上说明市场对国内房地产市场“量变到质变”的担忧。一旦房地产下滑成为趋势，那也就意味着中国城市化进程将放缓，更意味着全球工业品的需求会大大降低。“可以说，欧债危机已经体现在此前的下跌，现在的恐慌来源于对中国情况的担忧。”

华泰长城期货首席分析师景川则表示，下跌更多的是市场短期的恐慌情绪引起。首先是美联储的会议并没有出现市场期待的更宽松的货币政策，没有给出预期之外的“强心剂”;其次是评级机构四处出手，近期又调降了意大利的评级，让市场的恐慌情绪达到了顶点。“目前铜等商品都出现了明显破位，短期内我们对于商品是要谨慎了。”

股指期货杀跌凶猛

经历了周三的飙涨，股指期货在昨日又迎来了空头的狂欢，全天低开低走，完全吞没了周三的上涨成果。截至收盘，主力合约IF1110收报2684.4点，较上一交易日结算价下跌88.2点，跌幅3.18%。

“从日内走势看，没有出现任何积极的信号，”东方证券分析师高子剑表示，一是期指全天没有出现像样的升水，多方的看涨意愿其实很弱;二是持仓量全天下降，尤其是早盘11点开始下挫的时候，持仓量明显减少，也说明周三入场的多头很多都割肉离场了。

不过从持仓排名看，主力空方也没有继续追击的意思。前20名多头减仓1371手至2.11万手，前20名空头减仓1552手至2.58万手，空方主力逢低获利离场的意愿也很强烈。其中海通期货、中证期货、华泰长城等机构席位都没有进一步追击空单，中证期货更是加多减空，说明了空方阵营尚且没有乘胜追击的意图。

“接下去的走势要看持仓量的变化，”高子剑表示，周三和周四的持仓量变化还不足以说明问题，如果此后期指的持仓是一路走高，那么可能就说明还要进一步探底，“周三行情再次成为一日行情的可能性也就很大。”

恐慌程度已很深

“现在连黄金都顶不住了，说明恐慌程度确实很深，”高子剑表示，商品、股市、包括欧元澳元等货币都出现了大幅下跌，连之前作为避险工具的黄金也被抛空，所有资金都在涌向唯一一个品种——美元。而美元近年来一直是一个弱势品种，如今的上涨说明资金的避险需求已经压倒了其他需求，“市场的悲观还将要不断深化。”

朱斌也认为，对于市场不能再轻易乐观，商品继续往下的可能性很大，即便是抗跌的农产品板块可能是难以幸免，风险资产会大规模撤离。“但是还有一个机会，那就是中国政府再度出现大幅度的政策转向，”朱斌说，如果政策突然又转为宽松，那么商品还是有条件“东山再起”的。

景川则表示，对于长期走势不必太过于悲观。“商品的下挫，其实对于防通胀是有好处的，而且市场本身再深跌的空间也不大。”景川认为，目前世界经济格局毕竟不同于2008年次贷危机的情况，各国都还有相当多的余地可以周旋，目前的破位下跌，更多还是情绪化因素造成的。

国庆长假临近，为有效防范假日期间市场风险，9月22日，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所同时发布风控措施，对相关品种的保证金和涨跌幅进行了调整。业内人士表示，近期随着欧元区主权债务形势的不断恶化，欧盟金融系统性风险已经大大增加。9月份以来，国内期货品种总体伴随国际市场呈现价格震荡下跌走势，波动率逐步扩大，市场风险增加。今年国庆节期间，国内期货市场与国际市场将错时5个交易日，可能会积累一定的市场风险。此时进行严格风控，是十分有必要的。

上海期货交易所发布《关于做好2011年国庆节期间市场风险控制工作的通知》, 规定，如果9月29日未出现单边市，自当日收盘结算时起,铝期货合约交易保证金比例由6%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制由4%调整为7%;铜、锌、铅、螺纹钢、线材和燃料油期货各合约的交易保证金由8%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制由6%调整为8%;黄金期货合约交易保证金由7%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制由5%调整为8%;天然橡胶期货合约的交易保证金比例由13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制由6%调整为8%。10月10日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起，上述品种的交易保证金比例和下一交易日涨跌幅度恢复至原有水平。如遇上述交易保证金比例、涨跌幅度限制与现行规则规定的交易保证金比例、涨跌幅度限制不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。

郑州商品交易所公告，2011年10月10日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板单边市的交易日收盘结算时起，菜籽油合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为5%;早籼稻合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为6%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的合约，仍按原规定执行。

大连商品交易所公告，自2011年9月29日(星期四)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭各合约最低交易保证金标准提高至10%，涨跌停板扩大至7%。2011年10月10日(星期一)恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板单边无连续报价的交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭各合约最低交易保证金标准恢复至7%，涨跌停板恢复至5%。

专家表示，从以往的数据看，交易所调整后的交易保证金收取比例基本能够涵盖此次休市期间外围市场相关品种的价格波幅。但由于国庆长假时间跨度较长，不排除因国际市场发生重大风险事件传导至国内市场从而形成较大的长假效应，投资者应提前做好各项风险准备工作。

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