两只跨市场沪深300ETF获批 必将产生深远的影响

业内期待已久的沪深300ETF于昨日获得监管机构批复，将于近日推出发行。

由深交所和嘉实基金联袂打造的嘉实沪深300ETF、由上交所和华泰柏瑞基金联袂打造的华泰柏瑞沪深300ETF，昨日同时获得中国证监会核准，将于近期发行。作为业内第一批横跨沪深两市、且与沪深300股指期货合约跟踪同一标的指数的ETF产品，沪深300ETF的获批，将成为连接沪市、深市、股指期货市场的“直通车”，并有望成为促发市场创新和券商经纪业务大发展的契机。

两套跨市场方案

为了突破跨市场的技术瓶颈，两只沪深300ETF采用不同的解决方案。

据悉，嘉实基金沪深300ETF选择用“实物申赎”来解决跨市场的问题。嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇解释，实物申赎的跨市场300ETF方案符合国际惯例，运作透明，结算和运作风险可控、交收环节简单，套利机制可行，交易成本完全由投资者掌握。由于ETF的本质在于一揽子股票和ETF份额的替换，所以实物申赎的方式能很好地体现ETF的核心特征。

华泰柏瑞300ETF则选择采用“部分现金替代”的机制，这使得该ETF可以较好的实现“T+0”的交易特点。华泰柏瑞指数投资部总监张娅指出，由于横跨沪深两市、T+0、与沪深300股指期货合约跟踪同一标的指数这三大特点，华泰柏瑞沪深300ETF的推出有望成为投资中国A股市场的优质选择，也有望搅动券商经纪业务版图的整体格局，其对交易量的杠杆放大作用更被券商广泛期待。

沪深300ETF影响深远

华泰柏瑞总经理韩勇表示，沪深300ETF是构建中国“蓝筹市场”的重要一步，T+0版的华泰柏瑞沪深300ETF获准推出，对于建立一个高效、完整的资本市场具有重要意义，对于券商经纪业务版图整体格局的演变、养老及保险资金等长线价值型机构者的运作、股指期货市场期现套利群体的扩大、套利效率的提升、各类对冲产品的发展，以及未来我国跨市场ETF产品的进一步推出等，必将产生深远的影响。

嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇则表示，沪深300 ETF的推出，一方面可以为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品，满足投资者不同的投资需求;另一方面可以通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品，强化股指期货的套期保值、价格发现等功能，进一步完善我国资本市场投资工具。

股指期货套利新工具

鉴于沪深300ETF的跟踪指数恰与目前股指期货指数合约一致，因此，市场人士纷纷推测，沪深300ETF的出台，将改变目前股指期货套利交易的格局。

一些业内人士指出，作为与股指期货指数合约直接对应的上市基金品种，沪深300ETF有望因其对沪深300指数的跟踪误差更小、套利交易摩擦成本更小，以及流动性更好的特点，而成为市场投资者进行股指期货和相关套利交易的一个重点品种。

国金证券范向鹏指出，沪深300ETF填补了股指期货投资配套工具的一个重要空白，对于股指期货套利投资者队伍的扩大、套利效率的提升将起到重要作用。他认为，华泰柏瑞沪深300ETF实现的跨市场T+0申赎机制，将使得股指期货套利者更轻松实现股指期货日内套利交易。

杨宇表示，指数投资更为考验基金公司精准地控制跟踪误差的水平，嘉实基金自主开发出了一套集合投资、风控、交易等诸多功能于一体的指数化投资管理系统，且拥有业内最大的指数投资团队，对提供与股指期货拟合度更好的现货产品大有贡献。

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