总理为股市打气 新股发行改革迫在眉睫

本报讯 国务院总理温家宝在第四次全国金融工作会议上明确指出，今后要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。温总理关于“提振股市信心”的要求，对当前走势羸弱的A股市场来说无疑是打了一针强心剂。接下来，证监会将如何贯彻全国金融工作会议的精神，切实提振市场信心?2012年全国证券期货监管工作会议将为投资人指明方向。

温总理：要提振股市信心

第四次全国金融工作会议1月6日至7日在北京举行。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝出席会议并讲话。

温家宝强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难、融资贵问题。坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。

温家宝要求，金融部门和金融机构认真贯彻中央经济工作会议精神，做好今年金融工作。一要实施好稳健的货币政策，进一步提高针对性、灵活性和前瞻性，保持社会融资规模合理增长。二要优化信贷结构，加强对国家重点在建续建项目和保障性住房建设，对符合产业政策的企业特别是小型微型企业，对企业技术改造的信贷支持。三要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。四要敏锐观察和跟踪分析国内外经济形势，做好应对预案，切实防范经济金融风险。

温总理的讲话当中，关于证券市场的表述应该引起投资者的高度重视。首先，总理的最新讲话已经体现出2012年证券监管部门的工作重点：新股发行制度改革、退市和分红制度改革、加强股市监管。其次，总理的讲话既是为股市打气，也是对证券监管工作提出明确要求：要促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。

新股发行改革迫在眉睫

为贯彻全国金融工作会议和总理重要指示精神，2012年全国证券期货监管工作会议，无疑将成为展示证监会新政的最新路线图。按照公开信息，该会议于1月8日(周日)召开，但截至记者周日晚间发稿为止，证监会尚未正式发布官方的会议信息。但各种渠道汇总的信息显示，证监会即将对全国金融工作会议的精神作出响应。

中国证监会主席助理朱从玖1月7日在北京出席“第十六届中国资本市场论坛”时就当前新股发行过程中存在的种种问题进行了详细分析。朱从玖开门见山地指出，偏爱新股、给新股支付较高的价格、炒作新股，这些现象统称为“新股热”。他认为：“从全局来看，除了少数人获利外，‘新股热’导致多输的局面，十分有害。”

为抑制“新股热”，朱从玖提出5方面的解决措施加以探讨：一、要进一步推动制度完善和制度的准确施用，普及新股风险和定价知识，促进参与各方履职尽责，共同着力降温“新股热”。二、抑制“新股热”的着力点主要是新股的价格形成机制，这包括新股在一二级市场的价格形成机制。要增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性，考虑用存量股份配售、推动实际控制人之外的股份上市首日可流通等措施，抑制过度投机新股。在股票定价、承销等方面，进一步简化程序和管制，增强承销责任约束。三、研究增加机构投资者的认购比例，修改有关办法，考虑取消新股网下认购的比例上限，通过加大机构投资者在网下的认购比例，以增加机构在定价时的责任和价格敏感性。四、有关方面要郑重提示新股购买者，充分认识新股的高风险性。他指出：“认购新股要考虑有没有与风险相对应的价格折扣，成熟市场一般的惯例是，在可比企业股价的基础上，要求折扣，而不是相反，去支付更高价格。这个行为可以直接约束新股在一二级市场的高定价，这方面询价机构可以发挥更加积极的作用。”五、发行监管要更加专注于以信息披露为核心，不断提升信息披露质量，抑制包装和粉饰业绩。研究取消现行制度中涉及公司价值实质性判断的内容，比如上市公司持续盈利能力等，避免造成误导。要进一步完善规则，推动发行人和市场中介机构归位尽责，加大对违规行为的惩处力度。

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