地产股成险资新宠 房价控制目标支撑银行股反弹

　　年报露"天机"：地产股成险资新宠

　　目前保险资金是市场的主要力量之一，其一举一动颇受市场关注，随着2010年度年报披露进入高峰期，险资的仓位、其对相关行业的投资偏好变化，都成为市场的关注焦点。

　　据上证报资讯统计，截至3月29日，沪深两市共有1067家上市公司已公布2010年年报，其中有248家公司的前十大流通股东名单出现了险资的身影。总体上观察，险资加仓非常明显，除了减持塑料行业股票外，其余都呈现大幅增仓的态势，而且数据还显示，险资开始重新进入有色金属冶炼等强周期性行业。

　　对相关统计数据进行梳理可以发现，险资去年第四季度所持股票数量达到248只，其中，保险资金新进的股票数量为171家，被增持股票数量达到58家，只有19只个股被减持，处于历史的较高水平。

　　从行业偏好看，以申万二级行业统计，从所包含的股票家数统计显示，地产股成为险资的"新欢"，持有数量高达16只，在已公布年报的43家房地产上市公司中，占据了近四成。而且今年以来，地产股指数大涨了12.04%，大幅超越上证指数的表现，这或表明有机构在今年一季度持续买入地产类股票。这其中，首开股份(600376)、金地集团(600383)、招商地产(000024)等公司为险资新进入个股，占流通股比例分别高达9.97%、1.32%和3.34%。

　　房价控制目标支撑银行股反弹?

　　3月25日是今年第三次上调存款准备金率的日子，但银行股不跌反涨，还带领大盘上涨并尝试向3000点发起冲刺。有人认为，银行股集体上涨得益于中国银行等披露的绩优年报。可若联系近日强势的房地产股，不难发现本是利空的房价控制目标，变成了银行股与地产股的反弹支撑。

　　今年1月发布的"国八条"规定，各地要合理确定年度新建住房价格控制目标，并于一季度向社会公布。随着期限将至，控制目标被视作未来房价的风向标。耐人寻味的是，"限价标准"似有演变成"涨价标准"之嫌。截至25日，北京、上海、深圳等一线城市尚未公布房价控制目标，而已公布的二三线城市，将控制目标与当地GDP增幅等挂钩，大多定在10%左右。其中，去年以房价同比涨幅22%和环比涨幅2.2%居全国首位的湖南岳阳，明确2011年新建住房价格增幅控制在10%左右。这样的控制目标与盼望房价下跌的市场预期存在差异，似乎在预告开发商和银行不必担心房价下跌风险。

　　在开发商看来，即便北京、上海等控制目标较严，也不至于要求价格大幅下跌。而且，二三线城市市场广阔，是房地产业有待挖掘的"蓝海"。这种判断的形成，促使地产股近日开始反弹。23日和25日，房地产指数涨幅分别为3.02%、2.04%，其中，招商地产和保利地产在25日分别上涨4.84%和4.47%，部分中小地产股的周涨幅甚至超过10%。由此，在绩优年报的同时带动下，银行股上周的表现强势。其中，浦发银行、华夏银行、建设银行、中国银行、工商银行等周涨幅均超过3%，招商银行和兴业银行的周涨幅分别达6.64%、6.69%，均跑赢上证指数当周的涨幅。

　　国内银行业目前遭遇的不确定性风险较多，但较之紧缩政策，市场把房地产风险看得更重。就上调存款准备金率来说，静态而言，会减少商业银行的净利息收入，缩小净息差。但在贷款越来越紧俏的市场中，银行的议价能力提高，贷款利率上浮扩大，有助于动态扩大息差空间。各银行纷纷取消个人首套房贷的八五折利率优惠，就是对其扩大息差有利的典型。因而，存款准备金率年内进一步上调的空间虽存在，或从目前的20%提高至23%左右，但对银行股的杀伤力不及对地产调控的担忧。由于国内商业银行投放给房地产及建筑行业的贷款占比较高，一旦楼市遭遇重大风险，对银行资产肯定构成负面影响。上述两项的差别，从去年地产调控和紧缩政策对银行股的不同冲击程度中可看出。银行股躺在目前的股价底部，主要是被去年4月楼市调控升级打压下来的。

　　一方面，中国银行等用年报证明业绩增长的势头未改，且现金分红回报稳定。中国银行拟每10股派息1.46元，按其上周五3.35元的股价来计算，分红的静态回报率高于一年期银行存款利率。另一方面，多个城市房价控制目标较为宽松，使房地产调控出现了不及预期的假想，并由此减轻银行股承受的压力。二级市场上，地产股的回暖，对银行股的反弹具有一定的带动作用。

　　可问题在于，机构是否认可银行股复苏行情，有待市场进一步来检验。地方政府对土地财政较为依赖，对房地产调控或多或少存在"敷衍"，地方版房价调控目标较宽松未必等于楼市调控基调由紧变松，现在难以断定地产股的春天来了。楼市的成交量萎缩，若继续维持一段时间，带给开发商的压力较大，不排除开发商主动采取降价行动。而楼市成交量的萎缩，不是地方版调控目标由紧变松就能改变的，与限购令、房产税及房贷收紧等有很大关系。当大盘在3000点还将面临较大考验时，银行股难言"咸鱼翻身"。

　　(责任编辑：wangyr)

关注财星教育官方微信，关注你的未来：