信托证券账户时隔三年重新开放 阳光私募迎利好

中国证券登记结算有限责任公司日前发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》(下称《通知》)，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。同时，保险资产管理计划开立和使用证券账户的具体要求和相关结算安排也在另一份通知中予以明确。

这也是自2009年6月，证监会口头通知暂停信托公司新开证券账户以来，信托公司开立证券账户迎来正式解禁。

诺亚财富研究部总经理邓伟岩对《证券日报》记者表示，信托证券账户的重新开放，最大好处是降低了阳光私募大的成本。也就同时降低了投资人的成本，可以使阳光私募在市场上更公平的参与优胜劣汰，同时新开账号也可以使得市场的一些新的举措更好的运用到实际中来。

新规利好阳光私募

2009年6月，由于信托公司利用新开证券账户的方式来提高新股中签率，证监会通过口头通知的方式暂停了信托公司新开立证券账户。信托公司打新遭到抑制，不过相关的证券投资业务的发展也因此而受到限制。对此，近年来信托公司对于证券账户解禁的呼声一直没有停止。

中国结算有关负责人近日表示，近年来，信托产品发展迅速，迫切希望恢复信托产品的开户工作。《通知》规定信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易，以发挥不同主体的资源优势，形成优势互补、合作共赢的局面。为便于信托产品参与证券交易，《通知》规定：“一个信托产品每委托一家证券公司或基金管理公司进行资产管理，可以在沪、深市场各开立一个专用账户。”

不过对于市场来说，此次信托证券账户的从新开放，最大的受益方应是阳光私募。由于监管层的限制，市场上流通的信托账户多是2009年以前信托公司开立的存量账户，数量有限。致使市场上“壳”资源的价格水涨船高，据本报记者了解，较高的账户价格能高达300-500万元/年，成为阳光私募不小的负担，而这一负担也将无形中计入投资者的成本中。

而此次信托的证券账户解禁，邓伟岩称，信托证券账户的重新开放，最大好处是降低了阳光私募大的成本，也就同时降低了投资人的成本，可以使阳光私募在市场上更公平的参与优胜劣汰。同时新开账号也可以使得市场的一些新的举措更好的运用到实际中来。

邓伟岩指出，譬如期货市场的一些工具，老的账号是不能直接运用的，而更改交易策略需要得到投资人认可，这个手续也比较麻烦，而新开账号则可以解决这些问题。

不过新规虽然直接刺激了阳光私募，但是由于证券市场仍较为低迷，对资金的吸引效果可能仍将比较有限。“即便账户有限，阳光私募的额度目前也没有出现哄抢，所以新开账户对吸引资金的效果恐怕也比较有限。”业内人士指出。

“打新”仍被严管

虽然信托公司证券账户获准开放，但是对于饱受诟病的信托打新，仍有限制。

中国结算有关负责人也指出，针对以前部分信托公司开户及使用中存在拆分单一信托计划开立多个账户、信托产品的命名随意性大，信托终止后未按要求及时销户等问题，《通知》要求信托公司申请开立信托专用证券账户时须提交设立信托的合同或其他证明文件、信托成立公告等材料，防止发生信托产品募集不成功而开立证券账户问题。要求信托产品的账户名称应恰当反映产品属性。

《通知》规定，信托产品证券账户名称应恰当反映产品属性。信托公司应加强自律，不得为专门申购新股、炒作风险警示股票(ST股)的产品申请开立证券账户。

对市场利好有限

业内人士在接受本报记者采访时指出，证券账户的解禁将极大的促进信托公司自行参与证券交易以及委托投资顾问参与证券市场投资的动力。

用益信托认为，信托证券账户重新开放，有利于形成多方共赢。首先，私募基金发行信托产品的门槛更低了，有利于私募基金的阳光化，更容易发展壮大。其次，阳光私募规模增加，信托公司这一部分的利润也会增加，同时信托公司发展证券业务的动力也会增加，这又进一步推动了阳光私募规模的增加，形成了良性循环。而中登公司、交易所则可以多收手续费。证券市场也增加了机构投资者，有利于市场的理性化、规范化。此外，股市增加了新的资金，也有利于股市的止跌回升。

虽然《通知》带来了很多利好，但是业内人士指出，短期来看，对市场的积极影响效果有限。

邓伟岩表示，放开信托、保险资金入市，这是监管层完善我国金融结构整个大盘棋下的一个小部分，并不完全是针对资本市场的行为。只有制度建立完善之后才能保证这个市场更快更好发展。

一信托公司托管部人士对本报记者表示，“从长远来讲，账户解禁对信托公司证券投资业务的发展与创新奠定了基础，但是短期来看，业绩是影响阳光私募规模的主要因素。此次新开账户对机构是大利好，但对投资者来讲意义并不大。

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