首次PMI9个月来跌破50点 预示经济下行风险较大

国家统计局上周末公布的数据显示，8月中国PMI指数为49.2%，连续第四个月回落，同时为9个月来首次跌至50临界点以下。

这一数据表示，中国经济仍面临较大的下行风险，从年初延续至今的订单减少、成本高企的情况没有根本好转，只是企业去库存调整加快。

库存调整加快

同上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降幅超过3个百分点;新出口订单指数为46.6%，同上月持平;积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指数上升明显，升幅为5.1个百分点。

澳新银行经济学家周浩认为，PMI数据显示，中国经济显然还在下滑，三季度经济增速可能会低于二季度的7.6%。原材料库存和新订单指数双双下滑，表明企业需求依旧乏力;澳新银行已将中国今年GDP增幅预期从8.2%下调至7.8%。

中国农业银行首席经济学家向松祚也表示，PMI破50表明中国经济没有见底回升;与汇丰前几日发表的采购经理指数亦显示同一趋势，中国经济并未如二季度预期的那样见底回升。

但国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，PMI数据显现出去库存接近尾声的迹象。

张立群分析，从分项指数看，新出口订单指数与上月持平，积压订单指数和购进价格指数明显上升;原材料库存指数大幅下降，产成品库存指数略升。这些变化表明企业持有的订单水平趋稳，对价格上涨的预期开始酝酿，压缩库存、控制开工率的活动接近尾声。

张立群表示，从市场需求看，“稳增长”政策效果不断显现，7月出口增速大幅下降，但从8月份PMI出口订单指数变化看，未来出口增速可能会有所恢复。市场需求支持的企业订单增长将呈现走稳态势。受其影响，经济增速回调态势有望结束。

就业连续三月收缩

除了经济本身，PMI中的就业情况也值得关注。就业可以被看作政府刺激政策是否实际出台的底线：要避免“无就业的经济增长”，就必须刺激经济以扩大就业。

在8月PMI指数中，从业人员指数为49.1%，比上月下降0.4个百分点，已经连续三个月滑入50临界点之下，显现企业用工量受经济放缓影响用工量及用工意愿减少。低于临界点的行业集中在金属制品业、纺织业、汽车制造业、纺织服装服饰业、木材加工及家具制造业等行业中。

中央高层今年以来对地方的调研中，也重点考察了各地的就业情况，特别是高校毕业生就业和农村剩余劳动力转移。8月14日至15日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝来到浙江杭州、湖州、嘉兴等地，调研经济运行情况表示，此行的目的概括起来就是八个字：增强信心，关注就业。

尽管PMI中就业数据偏弱，但全国就业市场仍然平稳。国家统计局数据显示，上半年城镇新增就业岗位600万人左右，1~7月城镇新增就业人数812万人，与2011年全年创纪录的1221万人新增就业岗位相比，就业形势基本稳定。在这样的情况下，暂时未看到政府将大幅刺激就业的迹象。

对经济复苏和就业增长有益的根本措施则是扶持民营经济，中小企业城镇就业人员比例占到80%左右。近期高层在地方调研时也明确，要鼓励企业稳定就业岗位，尤其对劳动密集型企业和中小企业要给予特殊扶持。但如何在年内最后几个月真正落实还有待观察。

在后续的政策上，国泰君安证券首席经济学家林采宜建议采取更多扶持性措施，包括下调商业银行存款准备金率和降息;此外，更多的政府主导投资和开支计划也将是更有力的“保增长”的措施之一。

关注财星教育官方微信，关注你的未来：